價值解密：透視企業的核心價值

　　「價值投資」在現今大幅波動的股市仍然長青，在於其真知灼見—「在股價遠低於企業合理價值入市」，仍是有效戰勝大市的投資法，但市場資訊繁多，估值工具複雜，投資者宜先了解企業的核心優勢，才作估值。

　　會計行內人「小薯」，以多年編撰年報經驗，在其博客憑專業分析公司業績及合理價的文章深獲網民歡迎。首本著作《年報解密》將年報化為推理小說，從蛛絲馬跡看清賬目真假、公司優劣，現再於新作《價值解密》透視企業的核心價值，從年報財務資料及其他未能量化的因素中，掌握如何分析業務核心優勢及企業前景等，從而揭示上市公司真正具質素之價值所在。

　　近年科網巨企當道，小薯亦分享如何洞悉新經濟股的核心價值。例如Amazon雲業務只佔集團收入約10%，為何卻應視之為集團主業務？阿里巴巴、京東與拼多多這電商三雄，為何宜先了解各自客源、業務架構，掌握公司質素後才可為其估值？投資者亦可透過「部分總和估值」的概念，得知巨企如騰訊及阿里巴巴不同業務的估值。

　　懂得正中公司核心價值之處，從年報分析業績、評估業務前景及管理層表現，再估算其業務價值所在，方可發掘股價遠低於合理價值的企業，洞悉先機適時出手，賺取可觀回報。

推薦序
基礎分析無分國界（鍾記）
道出股票「冧巴」的虛實（止凡）
重現價值本質（AC儲蓄）
發掘真正創造價值的公司（林正宏）
開拓投資思維指南（Kano）
自序

第一章：「價值」與「估值」
1.1 「價值」在於解決問題
1.2 估值只需「模糊的準確」
1.3以運動員精神創造「價值」
1.4 價值與成長投資不能二分
1.5 屢敗屢戰  砌出獨有投資框架

第二章：看年報拆解公司價值
2.1財務分析的正確態度
2.2財務分析Step by Step
初步了解公司品牌
Excel表追蹤財務狀況
港鐵收入從何而來？看附註見真章
Amazon靠甚麼賺錢？分析利潤結構
從京東物流及順豐房託了解關聯方
Booking.com年報詳列競爭對手
看港股同業年報整合競爭局面
阿里巴巴聚焦在重點業務
阿里巴巴 VS 京東 與拼多多
2.3 財務比率見商業邏輯成敗
批判思維分析經營指標
收集經營指標進一步分析
2.4掌握公司前景及所處風險
主席報告書看公司前景
看清風險五大面向

第三章︰透視「起死回生股」及「成長股」的價值
3.1起死回生的基礎
3.2 莎莎、卓悅——現金流決定「疫境」
3.3 長榮、挪威航空  誰更值博？
3.4 Thomas Cook為何不能起死回生？
3.4業務質素決定公司如何「成長」
3.5 分部業績見成長質素
3.6 小米現金流成熟   造車「創業」萬事俱備

第四章︰巨企不同業務的估值
4.1 巨企例一：騰訊  從異動推算業務價值
4.2 巨企例二：阿里巴巴  四大業務估值

第五章︰年報以外的價值解密
5.1 三步分析公告
5.2領展高層訪問  解讀收購模式

後記︰投資是一個挑戰自我的馬拉松

 

作者簡介



小薯

　　《重思人生——思考投資人生的80後小薯》的博客，一名正在思考未來人生的80後小薯，為會計及公司企業管治相關的專業人士，先後在不同的國際會計師事務所和上市公司行走江湖，飽歷滄桑。信奉價值投資，相信力不到不為財，只有自己才可以為自己的人生負責，希望從「財務」中得到「自由」，進而「獨立」不從眾，活出真我，追尋夢想。