通膨的真相：透視物價漲跌、利率升降背後，你我誤解最深的經濟現象

通貨膨脹（與物價指數），不僅與消費者息息相關，也是投資的關鍵指標。
但通膨數字不只可能不準確，甚至會被人為操控。
新興市場教父、富蘭克林坦伯頓前執行副總裁馬克．墨比爾斯
在本書中清楚分析世人對通膨的誤解。

綜觀歷史，你會發現其實可以用「通貨膨脹／緊縮史」來概括世界局勢發展。從一戰後威瑪共和國的衰落（惡性通膨）與希特勒崛起、東歐共產國家的垮台、1989年柏林圍牆倒塌（惡性通膨），到西方國家1970年代的停滯性通膨（物價與失業率同時上升），與日本在經濟泡沫破滅之後所面臨的通貨緊縮（物價持續下跌），就能看到世界經濟史的縮影。

通貨膨脹是決定工資、水電費與退休金的基準，牽動央行利率、公債價格、股市行情，左右個人與企業的投資決策。說通膨是最重要的經濟指標之一，並不為過。作者在本書中透過各國經濟發展的實例，將為讀者揭露：

▍通膨是如何衡量的？
▍為什麼通膨數字不可信？
▍為何我們的日常生活其實是處於長期通貨緊縮的狀態？

幫助你我打破對通膨的迷思，看見真相！


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吳惠林／中華經濟研究院特約研究員

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推薦序　原來「通貨緊縮」是好事／吳惠林
繁體中文版序言

第1章　導言

為什麼通貨膨脹的概念是無稽之談？而且，和多數人一直擔心著通貨膨脹的情況相反，事實上我們正處於通貨緊縮的狀態。

第2章　歷史上的通貨膨脹——沒有一種貨幣能維持價值

經濟學家海耶克曾寫過：「歷史大致上就是一部通貨膨脹史。」從古希臘、羅馬帝國，到中國與大英帝國，為什麼掌權的政府始終無法抗拒擴大貨幣供給的誘惑？

第3章　通膨數字的關鍵地位——影響利率、薪資和你的投資決策

通膨數字是全世界政府與企業採用的重要統計數據之一，以此為基準，決定工資協議、火車票價、水費、退休金以及觸及千千萬萬人生活的諸多項目。在政治、總體經濟上，在個人的生活與投資上，都有著非常重要的影響力。

第4章　什麼是通貨膨脹？

通貨膨脹是一種貨幣現象，我們衡量通貨膨脹，是看購買某樣東西（不管是產品或服務）需要多少單位的貨幣。如果有人發現需要花更多單位的貨幣購買同樣的產品，而這個產品他昨天是以較少的貨幣單位便可購得，那麼他就會說自己是通貨膨脹的受害者。經濟學家對通貨膨脹的見解五花八門，而且常常南轅北轍。

第5章　什麼是惡性通貨膨脹？

目前對於「惡性通貨膨脹」並沒有明確的定義，因為在發生惡性通膨時，即使大家企圖加以衡量，但所有衡量標準都可能派不上用場。那是失去控制的通貨膨脹，價格瘋狂飆漲到超乎想像。民眾完全失去對一種貨幣的信心，並設法盡快將貨幣脫手轉換成實質商品。過量的需求大幅推升物價，商店裡的貨品一上架就被一掃而空。根據估計，二十世紀發生超過五十次，包括中國、德國、俄羅斯、巴西、匈牙利、阿根廷、委內瑞拉等國。

第6章　貨幣供給與通貨膨脹

全世界沒有人真正知道貨幣供給是什麼。貨幣供給的數據是由政府記錄和公布，通常是由該國的央行管理。這些數字有許多經濟學家在仔細研究，但有些人質疑貨幣供給數據用於預測通膨的重要性。而加密貨幣的興起，讓估算貨幣供給又變得更困難。

第7章　衡量通貨膨脹——為什麼通膨數字不可信？

由於經濟學家對於通貨膨脹的根源仍然莫衷一是，所以通膨數據本身也成了爭議的來源。蒐集物價資訊的複雜度與困難度令人暈頭轉向，英國、美國、中國、印度、南非、馬來西亞等國家的通膨數字都曾遭人質疑。
即便電腦模型愈來愈精密複雜，但準確捕捉人類實際行為還是難如登天。其後續影響非常巨大——如果通膨數字有錯，那就代表不但政府是依據錯誤的資訊做出決策，連同我們個人在日常生活中也是如此。

第8章　控制與操弄通貨膨脹——神奇的2%

各國政府會想影響通膨數字都是為了既得利益，不管是吸引外國貸款或投資，還是降低薪資需求。而且當政府能插手這些數字的彙整方法，干預操弄的誘惑就會一直存在。
1998年，歐洲央行管理委員會將「物價穩定」定義為通貨膨脹低於2%。此後，2%也成了其他主要已開發國家的共同目標。這「神奇的2%」的根據是什麼？

第9章　通貨緊縮的美好世界

通貨緊縮與通貨膨脹相反，是價格下跌而非上漲。這是許多經濟學家非常害怕的現象，他們認為價格下跌將摧毀經濟成長，償還債務會更加困難，並導致消費者預期價格將持續下跌而延後支出。然而，憂慮通貨緊縮的人往往沒能看出生產力提升與科技進步造成的影響。

第10章　總結

通貨膨脹的衡量結果被世界各國的政府與領袖用在重要決策上，影響到千萬人的生活。不過，通膨的衡量工具（如CPI）在調查編製上有著重重困難，因此不能可靠且準確地反映物價變化。
另一方面，不是只有通膨數字在成長，薪資與所得也會上升。此外，科技進步造成產品與服務的價格下跌，結果就是通貨緊縮。相對於所得，產品與服務的價格持續在下跌著。因此，不管通膨數字說了什麼，大家的情況還是比過去好，而且生活將持續改善。

參考文獻
 

作者簡介



馬克．墨比爾斯Mark Mobius
擁有波士頓大學（Boston University）碩士以及麻省理工學院（MIT）經濟與政治學博士學位，曾任富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton Investments）執行副總裁，負責新興市場研究與投資組合、管理各式基金，被《華爾街日報》（The Wall Street Journal）譽為「新興市場教父」。
他在全球新興市場工作與旅遊40年，於富蘭克林坦伯頓任職30年，協助將富蘭克林坦伯頓的資產管理規模從一億美元擴張至四十億美元。他曾多次精準預測新興市場的金融危機——包括1997年判斷泰國的固定匯率政策失守，進而引發亞洲金融危機，以及1998年俄羅斯金融危機導致股市崩盤——並從中獲取驚人的績效，奠定「新興市場教父」的市場地位。2018年自富蘭克林坦伯頓退休後，共同創辦了Mobius Capital Partners公司。
墨比爾斯獲獎無數，包括2017年《全球投資人》（Global Investor）雜誌的終生成就獎、2011年《彭博市場》（Bloomberg Markets）雜誌的「五十位最具影響力人物」、2006年《亞元》（Asiamoney）雜誌的「一百位最具影響力人物」等，亦曾榮獲路透（Reuters）、CNBC與晨星（Morningstar）的全球年度最佳基金經理人。
他出版超過十本投資理財書籍，並常接受彭博、MSNBC、CNN等新聞媒體訪問。




譯者簡介



林奕伶
外文研究所畢業，曾任電視台國際新聞編譯、國際通訊社財經新聞編譯，現為自由譯者。譯有《真理機器》《訂價背後的心理學》《AI經濟的策略思維》《虛擬貨幣革命》《散戶的獲利準則》《情感運算革命》《為什麼Google不夠用？》《窮查理的投資哲學與選股金律》等書。