從3萬到3000萬：巴菲特的致富秘笈


	「集中投資要求我們集中資本投資於少數優秀的股票。在應用中最關鍵的環節是估計贏的概率及決策集中投資的比例，其秘訣就是在贏的概率最高時下大賭注。」　　其實巴菲特所謂贏的概率，其實是對所投資企業價值評估的準確概率，而估值的準確性又取決於對企業在未來長期的持續競爭優勢進行預測的準確概率。　　巴菲特認為：「打牌方法與投資策略是很相似的，因為你要盡可能多的收集資訊，接下來，隨著事態的發展，在原來資訊的基礎上，不斷添加新的資訊。不論什麼事情，只要根據當時你所有的資訊，你認為自己有可能成功的機會，就去做它。但是，當你獲得新的資訊後，你應該隨時調整你的行為方式或你的做事方法。」　　對於投資者而言，投資的首要任務就是要建立起自己的財務模型，你對所選的企業的財務狀況必須要有自己的評估，自己建立的財務模型也必須健全而可持續發展。只有對企業財務狀況有了清晰的認識，才能夠抓住該企業的核心價值。對該企業的股價有個準確的評估並做出正確的判斷。　　如果在投資的過程中，你碰到哪家企業的管理層對企業傾注心血，鞠躬盡瘁，幾乎都把企業當做自己所有的一樣來認真管理，那麼你可以選擇投資這家企業，他會把為股東賺錢當作為自己賺錢一樣盡心盡力的。　　巴菲特本身就是一個把企業當做自己一百％擁有的企業來對待的經理人。雖然巴菲特是伯克希爾公司的大股東，但伯克希爾公司並不是巴菲特一個人的，而是屬於伯克希爾所有股東的。　　但巴菲特總是認真做好每一次投資，巴菲特認為，股東的每一分錢都是很重要的。每投資一分錢，就必須賺回一定的利潤，利潤至少不能低於企業的平均增長率，這樣才能對得起公司所有的股東。巴菲特說，他管理伯克希爾公司的長遠目標，就是要實現公司每股內在價值的增長率達到最高，為股東們謀取最高的回報。　　因為巴菲特在尋找投資企業時，通常只會投資於那些管理層非常優秀的企業。所以伯克希爾公司旗下有太多像菲爾利舍和羅斯納這樣把別人的企業當做自己一百％擁有的企業來管理。　　優秀的股票都是相似的：具有持續競爭優勢和優秀的管理層。不管哪一個公司，只要具備這兩點優勢，投資者就可以進行投資。一般來說，投資的風險很小，而且投資的回報率很高。　　投資者真正需要的是有正確評估所投資企業的能力，並不需要成為每個行業都懂的專家。投資者只需在你自己的能力圈範圍內正確評估幾支股票就夠了。每個人的能力圈有大有小，但大小這並不重要，重要的是知道自己的能力圈邊界在哪裡。　　既然連股神巴菲特都無法精通所有行業，那麼我們普通投資者也不必為了自己無法瞭解所有行業而沮喪。只要我們堅持只在我們的能力圈範圍內投資，我們的投資風險就會更小，獲得豐厚回報的可能性就更大。作者簡介郭冉庭　　畢業於工商管理專業，後進修心理學並獲得博士學位。曾擔任電子刊物的主編、電臺主持、現任職於證券基金公司人事總監，熱愛寫作。


	目錄第一篇　巴菲特的集中投資策略第一章　最高規則聚集於市場之中　018 如何從通貨膨脹中獲利　018 反其道而行，戰勝市場　021 讓「市場先生」為你所用　024 正確掌握市場的價值規律　029 有效利用市場無效，戰勝市場　033 不要顧慮經濟形勢和股價跌漲　036 歷史資料並不能說明未來的市場發展　040 第二章　被華爾街忽視但最有效的集中投資　043 集中投資，快而準　043 精心選股，集中投資　046 集中投資，關注長期收益　050 集中投資的兩大主要優勢　053 控制股票的持有數量標準　055 準確評估風險，發揮集中投資威力　057 巴菲特的股票組合類型有哪些公司　058 第三章　聚焦新經濟下的新方法　061 購買公司而不是買股票　061 不要混淆投資與投機的差別　064 需要注意的商業準則三大特徵　067 高級經理人必備的三種重要品質　071 財務準則必須保持的四項關鍵性要素　075 公司市場準則中的兩條相關成本方針　079 巴菲特投資指數基金的三點操作建議　082 第二篇　巴菲特教你選擇企業第一章　選擇企業的基本準則　086 選擇有競爭優勢的企業　086 選擇盈利率較高的企業　090 選擇有價格合理的企業　093 選擇有經濟特許權的企業　098 選擇超級明星經理人管理的企業　102 選擇具有超級資本配置能力的企業　104 消費壟斷企業是優先選擇的投資對象　107 第二章　如何識別超級明星企業　111 抓準公司發展的潛力　111 業務能長期保持穩定　114 公司有良好的基本面　118 識別企業的經濟特許權　121 中小型企業也值得擁有　123 選擇有優秀治理結構的公司　125 選擇利潤豐厚、財務穩健的公司　130 第三章　公司管理層優秀的七個標準　133 尋找優秀的管理層很關鍵　133 要能夠幫助企業渡過難關　136 有很優秀的資金配置能力　139 公司管理層影響公司內在價值　142 把回購股票可以看做是風向標　144 評估企業管理者的兩項硬指標　147 好的董事會能夠控制經營風險　150 第四章　什麼行業最值得投資　153 投資易於理解的行業　153 賺錢的生意不熟不做　157 尋找長期穩定的產業　162 選準行業「領頭羊」　165 順風行業更值得投資　167 尋找具有競爭優勢的產業　170 選擇具有核心競爭力的產業　173 第三篇　巴菲特教你讀財報第一章　損益表項的八個資訊　176 銷售成本越少越好　176 利息支出越少越好　179 特別關注營業費用　182 不要忽視折舊費用　184 遠離那些研究和開發費用較高的公司　187 衡量銷售費用及一般管理費用的高低　190 長期盈利的關鍵指標是毛利潤∕毛利率　194 注意稅前利潤和稅後利潤差別會很大　197 第二章　資產負債表項的八個重要資訊　200 沒有負債的才是真正的好企業　200 無形資產屬於不可測量的資產　203 債務比率過高意味著有高風險　205 負債率高低與會計準則有關係　208 並不是所有的負債都是必要的　210 零息債券是投資的一把雙刃刀　213 投資的企業固定資產越少越好　216 現金和等價物是公司的安全保障　218 第三章　現金流量表裡面的八個秘密　222 自由現金流充沛才是好企業　222 有雄厚現金實力會越來越好　225 自由現金流代表著真金白銀　227 偉大的公司必須現金流充沛　230 資金分配最重要是管理行為　233 現金流不能只看帳面上數字　235 利用政府的自由現金流盈利　238 自由現金流有賴於優秀經理人　241 第四篇　巴菲特教你挑選股票第一章　宏觀經濟與股市，互為晴雨錶　246 利率變動對股市的影響　246 通貨膨脹對股市的影響　249 經濟政策對股市的影響　253 匯率變動對股市的影響　256 經濟週期對股市的影響　260 公司行業對股價的影響　263 第二章　選擇成長股的六個標準　266 盈利才是獲利硬道理　266 選擇持續獲利的股票　269 選有安全邊際的股票　273 發掘高成長性的股票　277 競爭優勢是成長關鍵　280 選擇業績穩定的股票　284 第三章　挑選經營業務容易理解的公司股票　286 業務是企業發展的根本　286 業務內容首先簡單易懂　289 要重視與眾不同的業務　292 過於複雜的業務內容會加重你的風險　294 業務的運作者發揮著至關重要的作用　297 分析企業經營業務時要做到精益求精　299