巴菲特寫給股東的信〔2023全新增修版〕


	★巴菲特唯一親筆撰述★ ★2023全新增修版，增幅達4萬多字★ 巴菲特90歲的重要里程碑，完整呈現企業治理與價值投資理念的世紀經典！ ──全球熱銷30年，至今已翻譯為十幾國語言── 　　《巴菲特寫給股東的信》──── 　　這是巴菲特最常替人簽名、也是他最喜歡的一本書！　　★「康寧漢很好地彙整了我們的理念。如果我要選一本書來讀，我會選這一本。」——華倫．巴菲特Warren Buffett 　　★「非常實用。」——查理．蒙格Charlie Munger 　　《巴菲特寫給股東的信》是巴菲特親筆撰述唯一著作，也是當前最完整收錄巴菲特致波克夏股東信的一本書。此次「2023全新增修版」，譯自原著最新版（第八版），較前兩版之增幅達四萬多字，所探討之面向也因而擴充，從舊版的九篇增加至十個篇章：　　（1）治理與管理　　（2）投資　　（3）普通股　　（4）另類投資工具　　（5）企業收購　　（6）估值　　（7）會計　　（8）賦稅　　（9）美國歷史　　（10）尾聲　　本書完整收錄「波克夏五十週年回顧與展望」，比爾．蓋茲稱之為「巴菲特寫得最好、也最重要的一封股東信」。此外，康寧漢教授修訂本書期間，適逢巴菲特90歲的重要里程碑，因此書中也特別新增了極具重要性的內容：　　．前方的路：巴菲特在遺囑中獨厚波克夏股票，因為他對波克夏董事的判斷力和忠誠度有信心，確信波克夏的股票是安全且報酬不錯的投資。　　．美國奇蹟：創新、生產力、創業精神和充裕的資本，將確保美國企業未來會更值錢，一籃子的美國股票也是。　　．股東素質：長期個人股東是巴菲特和蒙格持續尋找的「合夥人」，也是他們在波克夏做決策時始終重視的人。　　．保留盈餘：巴菲特幾乎不派發股息，而是致力善用保留的盈餘。波克夏的盈餘正有力地產生作用，創造更多額外價值。　　本書彙集了巴菲特數十年來以獨特筆觸撰寫的致股東信，呈現他永恆而卓越的管理和投資理念。事實證明，這些原則是禁得起時間考驗的。投資人須專注於基本面分析、保持耐心，並運用常識發揮良好的判斷力。在本書中，此類忠告都緊扣著具體的行事原則，巴菲特本人便是靠著實踐這些原則而大獲成功。　　本書面世至今已三十多年，精確且有系統地闡述巴菲特對投資及企業經營的觀點，是研讀巴菲特理念的最佳讀物。多年來廣受讀者歡迎的程度，甚至超越巴菲特本人的傳記，成了巴菲特最常替人簽名的一本書，而他也說過這是他最喜歡的書。《巴菲特寫給股東的信》是每一位投資人及想了解巴菲特的讀者，此生不可錯過的重要著作。國際讚譽　　價值投資法經典之作，有關巴菲特理念最完整可靠的資料。——《金融時報》（The Financial Times）　　以巴菲特為題材的扛鼎之作——了不起。——《富比士》（Forbes）　　商業書必讀之作。——摩根大通私人銀行　　既是一本商管書，也是一本個人理財著作。——《出版人週刊》（Publisher’s Weekly）　　年度最佳著作之一。全力推薦！——CNN財經新聞　　嚴肅認真，又富娛樂性的投資課程。——《投資人紀事週刊》（Investor’s Chronicle）　　非同凡響——充滿智慧、幽默與常識。——《錢》（Money）　　巴菲特寫給股東的信是傑出的文章，康寧漢依主題分類編成一本書，使這些文章更上層樓，而且這本書還有康寧漢所寫的精彩導讀。——卡蘿．盧米斯Carol Loomis 　　這是一本非常重要的書。我將它推薦給所有對投資、公司治理和商業判斷有興趣的人。——比爾．艾克曼Bill Ackman 　　史上最佳投資著作之一。——理財網站The Motley Fool


	目錄編者的話導讀楔子事業主相關的經營原則第一篇治理與管理一企業目的：創造合夥價値二股東素質：五個桶子三充分且公允的資訊揭露四董事會與經理人五員工和產業之變遷六社會和社會契約七股東為本的企業慈善模式八有理有節的高層薪酬政策九風險、名譽和氣候變遷十企業文化第二篇投資一農場、不動產和股票二市場先生三套利四對標準理論的批判五「價値」投資：一個贅詞六智慧型投資七雪茄煙蒂與制度性強制力八攸關生死的債務和股價大跌第三篇普通股一吸引優質股東二股票分割與無形之腳三波克夏的雙重股權：反制劣質複製基金四回購股票與理性反應五股息與資本配置六保留盈餘七以指數戰勝交易費用第四篇另類投資工具一投資類別概述二垃圾債券和小刀論三零息債券與搶匪四優先股五衍生工具六外幣與非美國股票七房屋問題：實踐與政策八商業合作第五篇企業收購一壞動機與高價格二明智的股票回購vs.綠票訛詐三槓桿收購四明智的收購政策五關於出售事業六首選買家第六篇估值一伊索與無效叢林理論二內在價値、帳面價値與市價三透視盈餘四經濟商譽vs.會計商譽五事業主盈餘與現金流量的謬誤六選擇股評價第七篇會計一會計騙局的荒謬劇二制定標準三審計委員會四調整後盈餘五退休金估算與退休福利六盈利實現問題七投資第八篇賦稅一企業賦稅之分配二賦稅與投資哲學三美國政府：沉默的夥伴第九篇美國歷史一美國奇蹟二生產力成長三順風第十篇尾聲一巴菲特論波克夏文化二蒙格論「波克夏系統」三前方的路四瑪土撒拉的資產注釋名詞解釋作者與譯者簡介內容分布表