信任邊際：巴菲特經營波克夏的獲利模式


	「勞倫斯．康寧漢和史蒂芬妮．庫巴和在新書《信任邊際》中探討（波克夏公司）這種文化的價值，你可以在我們的年度股東會上看到這本書。」　－巴菲特2020年給股東的信　　為什麼波克夏的市值接近5000億美元，每年平均還是有將近20％的投資報酬率？　　勞倫斯．康寧漢與史蒂芬妮．庫巴多年來深入研究巴菲特與波克夏，過去曾把巴菲特的投資原則歸納為「安全邊際」（margin of safety，在公司價格遠低於實際價值的時候買進）；現在他發現巴菲特還有一個被人忽略的管理原則，那就是信任邊際（margin of trust）。　　信任邊際，是指只跟自己信任的人合作　　回顧巴菲特近年來的投資方式，可以發現絕大多數都是從「信任」出發。他藉由值得信任的人脈找到投資標的。如果要併購一家公司，他希望併購的公司都由值得信任的經營團隊經營，而他也會保留原有的經營團隊。在相互信任下，這些經理人自然會拿出最好的表現，以優異的績效作為回報。　　這樣的名聲傳開之後，更多人找上巴菲特，因為他們相信巴菲特的聲譽，不會隨意賣出公司。於是，巴菲特可以用比較便宜的價格買到更多好公司，讓績效持續不墜。　　買進值得信任的好公司，並永久持有，才是讓資產複利成長的最好方法。　　這不只是巴菲特經營波克夏的方法，還是穩定績效的投資原則。各界讚譽　　有志做好長期投資的投資人、應該將本書的觀念仔細的閱讀，並且應用在你的投資上！－價值投資者／財經作家雷浩斯　　這是一本重要而必讀的書。－《巴菲特勝券在握的12個原則》作者羅伯特．海格斯壯（Robert Hagstrom）　　非常吸引人。－芝加哥大學教授陶德．海德森（Todd Henderson）　　每個股東都應該閱讀《信任邊際》。－《巴菲特的繼承者們》作者羅伯特．邁爾斯（Robert Miles）　　深入了解使波克夏如此成功的獨特管理哲學。－價值投資研究網站「理性漫步」（The Rational Walk）　　巴菲特是美國最可愛的資本家，而康寧漢是巴菲特最敏銳的編年史專家。－《金融時報》（The Financial Times）副主編史蒂芬．佛利（Stephen Foley）