年報解密：揭露公司價值真相

　　年報，就像一本推理小說，其中有真相，更有假象。
　　投資上市公司股票之前，你最好看通這本公司寫的推理小說，否則凶案現場是你的錢包，受害人是你的財富！

　　人氣財經博客小薯，憑藉專業分析公司業績及合理價，博客瀏覽量已逾100,000。身為會計行內人、並擁有多年編制年報經驗的小薯，在此首本著作將年報變為饒有趣味的推理故事，以多份年報為實例，令你準確命中年報重點，看穿財務報表核心線索的蛛絲馬跡，再比對年報其他內容，找出前後矛盾之處，助你看清帳目真假，洞悉公司的真正價值，覓得優質股！

　　本書亦揭露企業4個財務報表的「化妝」手法，包括無中生有、隱藏債務、應收帳款減磅，以及無本生利大法，更援引瑞幸咖啡的造假案例，分析該公司如何踩灰色地帶做靚盤數，助讀者識別會計易容術！

　　小薯在書中更拆解股本回報率（ROE）五大元素，教你ROE選股大法，找出優質公司，亦會詳釋不同的估值方法，助你估算企業的合理價值，找出真正的股價超值時機。

　　學懂閱讀年報，知道如何分析公司質素、計出公司真正價值，將增進你的投資實力，踏上財務自由康莊大道！

推薦序
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自序
 
第一章：學價值投資 價格≠價值
1.1 付出「價格」 收回「價值」
1.2 保本是硬道理
1.3 3M 投資法 價值投資的基礎
1.4 防禦型投資者的資產配置法則
1.5 價值投資者 應否買新股？
 
第二章：別管升跌市 佛系投資繫於價值
2.1 止蝕，不止蝕？
2.2 愈跌愈買，就是價值投資？.
2.3 別過份貪婪別人的恐懼
2.4 股市走勢 vs 公司未來趨勢
 
第三章：讀年報 就像看推理小說！
3.1 公司推理故事的蛛絲馬跡.
3.2 結局：核數師報告
3.3 前言：主席報告書
3.4 主線：管理層討論與分析
3.5 主線索一：財務狀況表（前稱資產負債表）
3.6 主線索二：全面收益表（前稱損益表）
3.7 主線索三：現金流量表
3.8 副線索：財務報表附註
3.9 人物設定：董事及高層之履歷
3.10 作者序言：董事會報告
3.11 附錄：企業管治報告
 
第四章：會計騙案大踢爆
4.1 騙案一：無中生有 利潤生成大法
4.2 騙案二：隱藏債務 利潤再創造
4.3 騙案三：應收帳款減磅大法
4.4 騙案四：無本生利 資產套現大法
4.5 案例分析：「中國星巴克」造假案
 
第五章：財務比率解透
5.1 股本回報率（ROE）
5.2 動力一：淨利潤/ 稅前利潤
5.3 動力二：稅前利潤/ 息前稅前利潤
5.4 動力三：息前稅前利潤/ 營業額
5.5 動力四：營業收入/ 總資產
5.6 動力五：總資產/ 股東權益
5.7 ROE選股大法
 
第六章：估值工具大拆解
6.1 以盈利作估值基礎
6.2 以帳面值作估值基礎
6.3 案例一：金沙估值計算（EV/EBITDA估值法）
6.4 案例二：銀娛估值計算（EV/EBITDA估值法）
6.5 案例三：金界估值計算（EV/EBITDA估值法）
6.6 案例四：福壽園估值計算（PE及PB估值法）
 
後記：從「財務自由」再出發
附錄一：領展回購，是好是壞？
附錄二：公司股權架構剖析
 

作者簡介



小薯

　　《重思人生 - 思考投資人生的80後小薯》的博客，一名正在思考未來人生的80後小薯，為會計及公司企業管治相關的專業人士，先後在不同的國際會計師事務所和上市公司行走江湖，飽歷滄桑。信奉價值投資，相信力不到不為財，只有自己才可以為自己的人生負責，希望從「財務」中得到「自由」，進而「獨立」不從眾，活出真我，追尋夢想。

　　博客：reviewfuturelife.blogspot.com/