勝出：價值投資的獲利之道


	股神巴菲特說：「投資很簡單，卻也不容易。」　　為什麼這句話看來如此矛盾？　　既然很簡單，為什麼能從股市中勝出的贏家總是寥寥無幾？　　因為人性總是喜歡把投資複雜化，因為投資人最可怕的敵人往往就是自己！　　●你總是用最多的時間來研究最容易變化的東西，例如政策、經濟數據、技術指標、專家觀點等，卻從來沒意識到投資中的「不變性」，才是股市獲利最重要的因素。　　●你可以忍受被套牢50%長達五年都沒反應，卻在被套5%的時候就焦躁不安了，更不願意仔細釐清當初這筆投資的理由和原因。　　●你對任何一檔股票看上五分鐘就誇誇其談，卻從來不對任何一個企業有稍微深入的研究和分析。　　●你總是在市場最熱鬧的時候，信心滿滿並將收益歸功於自己的明智，又在市場最低迷的時候，絕望悲傷並將虧損歸咎於大環境等外部因素。　　●你能說出多位股神、專家的名字、語錄甚至生平，卻說不出自己投資企業的毛利率和股東權益報酬率是多少。　　●你既怕虧錢也怕賺錢，虧了驚惶失措，賺了手足無措；同時你也既怕空倉，也怕滿倉。總之無論市場如何，你都無法自在從容。　　你也有以上症狀嗎？　　大師們持續數十年的「價值投資」，正是能夠對抗這一切的簡單投資法。　　不需與複雜的線圖糾纏奮戰、不必隨著股市漲跌七上八下，只要找到具有價值的投資標的，你就能安穩獲利一輩子。　　「預測市場」和「頻繁交易」，是普通散戶的最典型的失敗特徵，其實，只要能避免這兩種愚蠢的行為，長期來看就有希望戰勝大多數人了。　　★預測股價是自尋死路？　　葛拉漢說：「我在華爾街六十多年的經驗中發現，沒有人能成功地預測股市變化。」　　巴菲特說：「我從來沒有見過能夠預測市場走勢的人。」　　彼得．林區說：「不要妄想預測一、兩年後的股市走勢，根本不可能。」　　就連企業大老闆都無法準確預測自己公司的股價，你為何要浪費時間在這些大師們都做不到的事情上？還是把預測留給神仙吧！　　★頻繁交易把握每次獲利機會不好嗎？　　多做多錯，人們的決策品質會隨著次數而下滑，那些頻繁進出的人，整天都在為一些蠅頭小利操勞，但當真正魔法時刻的暴利出現時，他們卻總是不在場。況且，投資是為了讓你擁有更好的生活品質，每天被牢牢地拴死在交易平台前，這不是本末倒置嗎？　　不要試圖控制市場走向、預測未來，因為市場情緒擅長放大人性弱點，讓你血本無歸。但只要建立投資紀律，發現真正的價值所在，與值得用心研究的優質企業一同成長，你就能夠像大師一樣「勝出」！　　本書集作者十餘年經驗之大成，將投資大師們奉行的價值投資法則分為三大部分：「投資之道」、「價值之源」和「估值之謎」。它們正是投資中最為關鍵和困難的部分、其既相互獨立又具有內在聯繫，能夠系統性地理解它們，就是投資人等級差別的展現。以平實易懂又帶有個人幽默的文字，對於機率和賠率、認知偏差、投資陷阱等內容，有深入淺出的觀察，讓初學者能精準掌握投資的本質和學習方向。　　對於不同產業型態和公司經營特徵的論述、對高價值企業的認識，與投資策略建構這三個視角的介紹，以及對於市場定價機理的分析，都能促使投資人進入更深層次的思考。　　書中更有大量各國股市、公司治理等實際案例的引入，以及葛拉漢、巴菲特、查理．蒙格、彼得．林區、霍華．馬克斯等眾家大師們的投資名言及策略論證，加上清楚的表格及圖表，有助於讀者理解並提升實戰能力。　　能為初級投資人建立價值投資的基本概念，也對中高級投資人的思維拓展大有裨益。本書特色　　長年雄踞當當網投資理財暢銷榜，　　千萬流量轉載、百萬散戶推崇的鼎力之作，　　不需看懂複雜線圖、不必緊盯分秒走勢，　　小散戶、存股族也能穩當獲利的心法寶典！　　精彩詮釋大師奉行的價值投資法則，揭示散戶也能戰勝大盤的奧祕，　　一次窺見自我的修行，一場投資的思維盛宴，一段財富源泉的發現之旅，　　投資成功的祕訣原來就在於散戶的自我修養！名人推薦　　各路贏家好評推薦　　Mr. Market市場先生／知名投資理財部落客　　安納金／暢銷財經作家　　巫明帆／冷門股投資人　　財報狗／台灣最大的基本面資訊平台與社群　　許凱廸／生活投資學博士　　陳喬泓／成長股投資達人　　張智超／創富創投董事長　　黃嘉斌／財經作家　　雷浩斯／價值投資財經作家　　溫國信／雪球股達人　　　（以首字筆畫排序）


	目錄第一部分正視投資第1章有關股市的事實低門檻與高壁壘股市也沒那麼可怕遠離「大多數人」第2章你在股市中其實也有優勢學會揚長避短專業知識是天塹嗎宏觀到底怎樣研究第3章看穿投資的真面目投資、投機與賭博易學難精的價值投資投資不可動搖的基石把預測留給神仙跨過「投資的萬人坑」投資修煉的進階之路第4章像勝出者一樣思考製造你的「核武器」下注高機率與高賠率聰明地承擔風險深入骨髓的逆向思維以退為進的長期持有會買的才是師傅第5章認知偏差與決策鏈隱形的決策鏈讓大腦有效運作跨過信息的羅生門第二部分發現價值第6章揭開企業價值的面紗透視內在價值 DCF三要素有價值的成長其他影響價值的因素第7章讓視角回歸本質透過供需看市場商業競爭定生死前瞻把握未來第8章高價值企業的奧祕高價值的衡量因素巨大的商業價值優良的商業模式企業處於價值擴張期高重置成本及定價權優秀可信賴的管理層放下傲慢與偏見第9章經營觀測與守候建立邏輯支點經營特性分析成長來自哪裡幾個實用小技巧個人素養的考驗第10章從雪球到雪崩總有那些蛛絲馬跡穿越財務迷宮失敗者檔案認識失敗的價值第11章標的、時機、力道標的和態勢時機與週期力道和倉位我的選擇邏輯第三部分理解市場第12章市場定價的邏輯有效還是無效折價、溢價與泡沫估值差的影響第13章預期與報酬企業與股票的同中有異低風險高不確定性的啟示報酬率數據的密碼第14章永遠的週期輪迴週期背後的推手資本的環境溫度市場情緒與心理第15章估值的困與惑「指標」背後的故事 PE與PB組合的暗示擴展估值的思維邊界估值的本質指向總結篇好生意，好企業，好投資